Valori Mobiliare Emise de Stat - Fetescu Iulia

Extras din document

TEMA 5. VALORILE MOBILIARE EMISE DE STAT Valorile mobiliare emise de stat (VMS) sunt instrumente de credit de stat pentru procurarea unor resurse cu caracter temporar şi rambursabil în scopul acoperirii deficitului bugetar. În mod normal statul emite obligaţiuni, iar pentru acoperirea nevoilor de trezorerie (a decalajelor temporare dintre veniturile şi cheltuielile unu an bugetar) se emit titluri pe termen scurt. Principalele titluri de valori mobiliare care pot fi emise la nivelul organelor centrale sunt: • Biletele de trezorerie sunt emise săptămânal de trezoreria statului, având o scadenţă de până la un an. Biletele de tezaur se emit sub nivelul valorii nominale, nu sunt purtătoare de dobândă şi pot fi cumpărate doar de instituţiile financiare care participă la licitaţiile organizate de trezoreria statului şi care investesc pe termen scurt. La vânzarea biletelor de trezorerie se foloseşte procedeul licitaţiei olandeze, prin care vânzătorul reduce treptat preţul de vânzare până la închiderea tranzacţiei. • Bonurile de tezaur sunt titluri financiare emise pentru obţinerea de împrumut direct de la trezorerie pe perioade de la 1 an la 10 ani. • Obligaţiunile de stat sunt înscrisuri cu termen lung de până la 30 de ani emise tot de trezorerie. Ele sunt revocabile şi purtătoare de dobândă. Accesul la procurarea obligaţiunilor de stat şi a bonurilor de tezaur este deschis tuturor categoriilor de investitori: instituţii financiare şi persoane fizice. Ceea ce deosebeşte bonurile de tezaur de obligaţiuni de stat este cunoaşterea sau nu a direcţiei de utilizare a banilor. Astfel, dacă în cazul bonurilor împrumutul obţinut este destinat acoperirii cheltuielilor generale sau de funcţionare ale statului, fără a se specifica direcţia de utilizare a banilor, în cazul obligaţiunilor, împrumutul are o destinaţie cunoscută, concretă, singulară.