Effet de levier - Analiza Financiara

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1. Le mécanisme de l’effet de levier Si les facteurs en amont de la rentabilité économique ne laissent que peu de marge à la décision de gestion (ils sont souvent imposés par le marché), il n’en va pas de même des facteurs en aval et notamment de la politique financière. Lorsque’ on étudie la performance économique de l’entreprise, on considère l’ensemble des capitaux investis sans se préoccuper de l’origine du financement, ni du système fiscal auquel est soumise l’entreprise; on dégage ainsi la rentabilité économique qui permettra la rémunération des capitaux engagés. Si une partie des capitaux économiques est financée par des capitaux empruntés, dont le coût financier est inférieur à la rentabilité économique dégagée, alors il en résulte une augmentation du bénéfice à la disposition des propriétaires de l’entreprise : c’est l’effet de lévrier. L’effet de lévrier est donc un effet d’amplification de la rentabilité des capitaux propres provoqué par l’existence des capitaux empruntés dont le taux d’intérêt fixe est inférieur au taux de rentabilité de l’actif économique. Deux causes expliquent ce phénomène bien connu que le simple bon sens permet d’appréhender facilement : -deux sources de financement, -une différence entre le taux de rentabilité économique et le coût de l’endettement